2025-03-22 04:29:39
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红枣2505合约日线
红枣是2024年跌幅最大的商品,历史上看已经跌到底部区间,一共有两个阶段,首先是减产完高价抑制消费,23年产量是35万吨,加上十几万吨的结转库存,总供应五十万吨,最后还结转了不少,高价对消费抑制很明显;随后是从大减产到大丰产的预期兑现,下跌后低价对消费有部分刺激作用,但是整体的库存压力还是比较大。
春节过后,最大的旺季过去,开始考验淡季的需求承接情况。
从新季来看,现在预期减产还太早,因为今年温度还行,要到四五月份看枣树发芽情况,以及7-8月份关键生长期的坐果情况,对产量进行预估。
从库存来看,最近几周样本库存环比回升,因为新疆还有很多货发出来。目前仓单注册量不是很大,但是每周还是有300—500张的增加。
近期现货有小幅反弹,一方面是节后的补货行情。今年春节的消费情况比悲观预期要好一点。销区的销售量来看,中等收购规模销售进度是六成左右,新疆预估可能两成左右,整体的销售量比去年同期好。
另一方面是近期期现商进来采购,因为盘面给出升水,进行套利操作。现货和期货价差有所收敛,等级价差走阔,区域价差收敛,持仓量出于历史同期高位。
总结:
供应端,2024年产季产量超70万吨,预期新季减产为时尚早,跟踪新季天气变化。
需求端,进入淡季,库存压力仍较大,需求端面临考验。
库存,年前总消化量预估30万吨,年后仍有一定库存压力。
基本面短期仍偏空看待,预计空间不是太大。9500以上有安全边际,下方暂时看8800的支撑。
苹果整体的交易逻辑:
去年现货大幅亏损,导致客商、果农预期不高,客商收购要求严格,果农也认价卖,入库量较少,收购价格不高,收购过程中价格开始反弹,刺激库存量的增加。当价格涨起来后,到了元旦圣诞备货的时候,发现需求一般,现货价格跌回起涨点,从乐观到悲观的预期转变。春节是全年最大的旺季,脉冲式的消费好转,带动客商节后补货,价格小幅反弹。
单纯看过去5年的季节性,3月份的价格表现都是偏弱的。一是节后的需求淡季,二是供应端的炒作还没开始,3月份还是需求主导的局面。
从今年的产地情况来看,甘肃是产量最大的一年,统计库存量同比去年增加70%左右,实际产量预估是翻倍的。甘肃又是优质产区,而且由于增产,甘肃价格偏低,很多客商有好货需求,可能去甘肃买。所以甘肃压力大,性价比高,出货快,挤占了传统主产区的销量,现货商感官上较差。
另外,去年有相当一部分苹果通过果汁方式消化,2024年果汁出口50多万吨,比去年翻倍增长。如果按照浓缩果汁1:7的比例来看,大概多出近180万吨的量,导致鲜果需求减少。
替代蔬菜水果价格来看,春节过后蔬菜小幅回落,水果价格高位震荡。
近期的现货端优质果小幅偏强,最近成交以果农通货、价格比较低的三级果为主。从价差上来看,3-5价差明显走弱。
总结:
供应端,新季天气影响暂时不明显,库存苹果结构性矛盾仍存。
库存,第三方机构出库数据较好,单周出货量回落,剩余库存整体压力不算大。
价格,节后现货偏硬,从甘肃传导至陕西、山东、山西,果农货中的好货小幅涨价。
产地和销区表现倒挂,基本面与交割反向,预计反弹高度有限。短线偏空看待,7500为压力位;中线4月份等待回调,下方支撑6600。
■文章仅供参考,不代表本平台及所在机构观点,据此入市风险自负。期货市场有风险,投资需谨慎!
责任编辑:赵思远
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近4年低位,红枣翻身,依赖需求“补血”
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