2025-05-04 00:24:38
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吸引中长期资金入市成为资本市场的头等任务,当前政策端正加快疏通资金入市的渠道,着力构建“长钱长投”的生态闭环。
近日,由上海市委金融办、浦东新区人民政府指导,
近年来,我国持续加大引导中长期资金入市力度,相关政策不断出台。
2024年9月,中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资金入市的指导意见》。今年1月,中央金融办等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》,聚焦公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市的卡点堵点问题,提出了一系列举措。
“利来国际(中国区)最老牌官网国家要实现高水平科技自立自强,离不开中长期资金全方位支持。因为只有中长期资金才能平衡好收益与风险的关系,才能给予创新企业足够的耐心和支持。”全国社保基金理事会规划研究部副主任邵蔚称。
当前,中长期资金入市仍存在一些堵点和卡点。周海晨认为,主要体现在四方面:一是中长期资金入市的制度环境存在约束,比如投资比例受限、以公允价值为导向的核算规则增加利润波动率、没有明显的税收优惠;二是资本市场对中长期资金的吸引力有待提升,上市公司质量以及A股的赚钱效应需提高,同时缺乏一些风险对冲工具;三是关于中长期专业机构长线长投的内部激励机制还有待完善;四是储蓄向资本市场投资的转换还不是特别顺畅。
养老金是典型的长期资金。“和发达国家相比,我国养老金在权益投资上的比例相对较低。”邵蔚称,如果通过养老金体制改革,进一步推进养老金运营的专业化和市场化,不仅有利于养老金体系的可持续,也将大幅提高资本市场的长期资金供给。
信托公司是连接财富端和资产管理的重要桥梁,在长期资金入市方面也有较大的发展空间,但也面临挑战。上海信托党委委员、拟任副总经理初冬认为,政策对中长期资金入市的支持仍需加强,比如税收优惠、进一步拓宽投资范围等;信托公司需提高自身的管理能力;客户对净值化波动类的信托产品仍需要一定的接受时间;另外,高度同质化的产品供给也会导致投资策略趋同。
保险资金也要进一步加大权益资产配置权重,太平资产资产管理事业部总经理陈晨认为,当前面临三大挑战:一是考核机制的挑战,保险公司一般都是年度考核的,权益资产价格波动较大,短期内可能会影响保险公司的考核结果;二是偿付能力的约束,保险资金的权益类投资会影响偿付能力充足率;三是全球经济波动、政策变化、地缘政治风险等外部因素可能对长期的投资策略产生干扰。
那么,中国资本市场应如何构建长钱长投长牛的良性循环?
周海晨认为,可以多维度拓宽一些长钱的源头,做大养老金第二、第三支柱,进一步提高银行和保险等资金的权益类资产配置比例;通过提高上市公司的质量、进一步丰富风险对冲工具,来提升资本市场对于长期资金的吸引力;同时,构建适合长钱长投的市场生态,注重更长期维度的考核,弘扬长期投资、价值投资和理性投资的理念。
结合在社保基金理事会的工作经验,邵蔚认为,长期资金应该建立大类资产配置的能力,这样才能起到投资分散化的效果;长期资金需要坚持长期投资、价值投资的理念,坚持长期考核,帮助投资经理避免市场短期波动的干扰,专注于优化个股的选择,进而获取更好的长期收益。要支持和服务国家战略。国家战略的背后实际上是未来的产业趋势,要通过对国家战略的学习,从中把握好未来产业趋势的发展方向。
申万菱信基金公司党委书记、董事长陈晓升认为,可以发展养老投顾业务,让专业的投资顾问进行养老投资,这样也能真正保护投资者。因为养老投资较为复杂,需要设计投资组合,还要对现金流进行管理。
就信托公司而言,初冬提出了三大应对挑战的举措,一是信托公司可以发挥“长钱长投”优势,优化长周期考核机制;二是发挥信托制度优势,丰富中长期资金可投产品;三是构建信托“长期资金-资本市场”正循环,希望推出更多的税收优惠支持政策,同时希望提升资本市场的赚钱效应,加强上市公司的治理和监管。
陈晨也建议,强化长周期考核力度,优化偿付能力管理。在“偿二代”框架下,总体可以考虑适当降低权益类资产的风险因子,减少保险资金投资股票的风险资本占用。
“如果从更长的时间维度看,还有两个制约因素制约了保险资金投资权益市场。”陈晨认为,一方面,保险公司的投研体系需要进一步完善,要适应快速迭代的科技变化,把握新质生产力的投资机遇;另一方面,要提升对投资者的回报,投资者才愿意提升在A股市场的配置权重,才能增加市场中的长期资金供给。
责任编辑:何俊熹
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如何构建长钱长投长牛市场生态?机构共谋打通长钱入市堵点卡点之策
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