2025-04-01 04:18:32
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高盛发布研报称,在
高盛认为,招行表现低于预期主要是因为其股息支付低于预期,2024年和2025年上半年的派息比率基本持平。在其他条件不变的情况下,这可能因持续的资本累积而对股本回报率(ROE)构成潜在的下行风险。在该行最近对招行的评级上调中,强调股东回报的重要性,鉴于其资本盈余,招行更有能力提高股息支付。这不仅因为其领先同业的核心一级资本充足率,还因为最新的8%贷款增长指引可能帮助招行累积更多资本,尽管该行认为这可能会带来降低ROE的副作用。因此,在之前的报告中,该行预计招银行将更愿意改善股东回报,以缓解ROE下降的压力。
尽管如此,高盛认为招行指引贷款同比增长8%的目标应能稳定资产回报率(ROA)并保护资产负债表,尤其是在利率可能持续下行的背景下。该行预计债券收益率上升不会对招行的盈利构成显著下调风险,因为其债券曝光规模较�。叶灾苯蛹迫胱时镜墓始壑低ü渌酆鲜找妫‵VTOCI)的曝光较少。
相较于市场共识,高盛对所覆盖银行的基本面持更乐观态度,特别是在净息差和资产质量方面,这得益于政策支持和按揭资产质量的改善。
责任编辑:史丽君
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高盛:升招商银行目标价至48.96港元 评级“买入”
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