一德期货分析师短期需求回暖延缓跌势，但高供应+海外反倾销压制反弹，关注成本破位后政策与供需边际变化。焦煤与然而，煤焦市场高库存、高供应的预期并未改变。国内保供政策持续发力，稳定煤炭供应。同时，临近美国反倾销时间节点，钢材出口面临更大压力，削弱了原料成本的支撑力度。在此背景下，市场形成负反馈逻辑，对煤焦市场产生下行压力。国内供应平稳 2025年1至2月，中国原煤累计产量达7.7亿吨，相较2024年同期，实现了7.7%的增长。依据汾渭统计数据推算，2025年一季度，国内焦煤产量约为1.16亿吨，较2024年同期增长4.2%。主产地山西省在原煤增产方面成效显著。基于当前趋势，预计2025年上半年，国内焦煤产量将保持增长态势，二季度供应出现大幅减量的可能性较小。仅少数煤矿因煤质管控、环保要求等因素，出现开工率下滑的情况。进口焦煤情况 2025年1至2月，中国焦煤进口量达1884.5万吨，较2024年同期增长5.3%。分国别来看，自蒙古国进口的炼焦煤数量同比下滑25%；自美国、加拿大、澳大利亚等国进口的焦煤数量呈上升趋势。俄罗斯焦煤进口量虽实现同比增长，但环比出现下降，因此难以完全填补因蒙古国进口量下降所形成的供应缺口。在海运焦煤方面，2025年1-2月进口量实现同比增长。综合当前市场情况和各类因素预测，2025年二季度，中国焦煤月均进口量约800余万吨，较2024年同期减少约20%。空头情况行业空头主要为期现套利者以及对后市看空的资金方。前期盘面给出期现机会后，焦煤及焦炭期现贸易商大量入场，预计2505合约焦煤焦炭均有较大数量交割。多头情况多头主要为看好成材需求、有抄底情绪的交易者。但随着预期回落，近期部分多头逐渐离场。当前双焦期货价格的下行，与现阶段下游钢材现货市场的需求状况关联性较低。近期，受钢厂利润驱动，铁水产量恢复迅速，带动煤焦需求持续回升。此轮双焦期货价格下跌，更多反映了市场对于后期成材需求走弱、钢材价格下行引发负反馈的预期。汾渭数据显示，当前煤矿平均开工率在88%-89%左右，处于正常范围。仅个别煤矿因煤质及库存原因减产，上游煤矿供应较为充分。煤矿利润终端钢材市场需求近期，海外市场反倾销调查等贸易举措，将对终端钢材市场需求造成冲击。钢材市场作为焦煤焦炭的下游产业，其需求的变化将通过产业链传导，对焦煤焦炭价格形成显著影响。煤焦自身供需矛盾后续需重点关注现货市场层面的供需矛盾演变，其或对市场预期产生影响。尤其要留意可能出台的意外安全生产要求，此类因素将显著影响市场供需格局。政策层面变化需关注政策层面是否有新利好出现，以及下游限产减产政策等。责任编辑：李铁民

焦煤下破1000大关的后市→

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