春节后，DeepSeek爆火全球，市场掀起一波结构性行情。 截至上周五，DeepSeek指数已经大涨73.86%；智谱AI指数大涨了53.34%；云计算指数涨了41.61%，宇树机器人指数涨了48.24%；AI算力指数涨了34.74%… 最夸张的，2月21日，市场上有只云计算沪港深ETF冲击涨停板，1天大涨9.9%。 华泰柏瑞基金，正好也有一只中证沪港深云计算产业ETF，确实也涨的不错，近1个月涨了34%。 这只ETF还设了场外连接基金，叫“华泰柏瑞中证沪港深云计算产业ETF发起式联接A/C”。 问题就出在这里了。 华泰柏瑞这只场外连接基金，因为与跟踪的场内ETF涨幅差距巨大，被基民疯狂吐槽，引发了一场‘净值风波’。 -1- 热门ETF，场外与场外收益差近10% 先来两个表感受下，华泰柏瑞旗下场内、场外两只基金的差距。 这、这、这，很赤裸裸，场内和场外，太明显了。 尤其是近一个月涨幅，两只基金的收益差距已经接近10%了。 从跟踪误差上来看，目前年化误差已经超过6%了。 再来直观的看看，春节后每日净值的变化差异。 涨的时候，场外比场内涨的少，有时候跌还比场内跌的多。 这也难怪把场外持基者惹毛了。 比如， 2月14日，场内涨了4.84%，场外只涨了0.59%，直接差了4%以上； 2月12日，场内涨了3.81%，场外涨了2.57%，差距1.24%； 2月15日，场内涨了1.79%，场外只涨了0.58%，直接差了1.21%； 就算是大涨的2月21日，场内涨了7.12%，场外只涨了6.13%，差距也在1%… 再看看2月20日，跌的那天，场外的跌幅比场内基金还多… 基金净值出现差距并不少见，但相差这么多，令人惊讶。 难怪基民们很不满，强烈要求基金经理出来解释下。 -2- 生动的‘场外与场内基金’的科普 面对汹涌而来的舆情，华泰柏瑞也急了。 2月14日发了一次解释，核心意思是， 这只ETF场外联接基金（中证沪港深云计算产业ETF发起式联接基金）整体规模比较�。�2024年4季度末总资产仅3700万元。 短期规模突增，导致净值涨跌幅不一致。 尤其是当标的ETF（场内）净值大幅上涨时，联接基金因新进入大量现金来不及配置，收益就被摊薄了。 业内人士表示， 2月14日的偏差大，说明14号申购规�？赡芎艽�。 按该联接基金去年底3700万元的规模来说，预计当天可能有几千万级别的申购，稀薄摊低当天的涨幅。 这次，华泰柏瑞的场内外基金，偏差如此之大， 背后，预示着吸金能力很强。 当然，华泰柏瑞为此也做了动作： 首先，2月13日将申购上限由100万元调整至1万元，希望限购，尽快抹平差距； 但是，在2月17日，华泰柏瑞又将申购上限从1万元到10万元。 对于华泰柏瑞来说， 送上门的生意，没理由不做。 利来国际(中国区)最老牌官网再从数据看下，2月21日，场内场外两只基金收益仍有不小偏差。 或许，资金还在涌入。 -3- 两条建议 对于，投资者来说，尤其是新手。 还是要注意两点： 1）场内、场外基金的特点要掌握。 场外基金的资金使用效率就是没有ETF高。 本身申购资金要两三天才能到基金公司，随后基金经理的跟进配置也需要时间。 如果遇上短期得到大规模净申购，投资收益必然会被稀释。 2）小规模基金更容易受到大额申赎的影响。 如果方便，买基金尤其是ETF时， 最好选择同一指数流动性、规模最大的基金。

（作者为中国人民大学文学院教授）

【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】

责编/韩拓 美编/徐兢

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