（作者为中国人民大学文学院教授）
【注：本文系教育部人文社会科学研究一般项目“乾嘉笔记叙录与整理研究”（项目编号：19YJA751039）阶段性成果】
责编/韩拓 美编/赫维留斯
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九州通:A股+公募REITs“双上市”平台,稀缺仓储资产赋能战略转型
近日，国内首单医药仓储物流公募REITs——汇添富
政策+资本双轮驱动，REITs市场步入黄金周期
近年来，公募REITs市场如火如荼。根据Wind数据显示，2024年内新发REITs达29只，规模达655.17亿元;2025年至今，新发REITs共4只，规�：霞�53.19亿元。
据记者统计，全市场63只公募REITs中，
公募REITs市场持续升温与政策支持密不可分。证监会2月7日发布的《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》明确提出，支持新型基础设施、科技创
今年以来，公募REITs在一级市场的吸金能力进一步提升，2025年新发的四只产品中，除了汇添富九州通医药仓储物流REIT公众投资者有效认购倍数创新高以外，
同时，今年新发的四只产品上市首日涨幅均逼近30%涨停，市场表现亮眼。市场投资者对于高壁垒和稀缺性公募REITs产品的投资热情较高。
得益于医药行业较高的技术壁垒及行业护城河，此次九州通REIT发行以2.895元/份的发售价格募集4亿份基金份额，总募资额达11.58亿元。其中公众投资者有效认购倍数高达1192倍，刷新了此前国泰君安济南能源供热REIT创下的831倍纪录，提前结束募集，市场热度可见一斑。
夯实稀缺资产底层价值，轻资产转型突破行业瓶颈
作为首单医药仓储物流公募REITs，九州通REIT的底层资产——武汉东西湖现代医药物流仓储项目，凭借其独特的区位优势和战略价值备受关注。该项目位于武汉市东西湖区核心物流带，可高效覆盖周边30公里范围内的多家三甲医院，是华中地区医药物流保供的关键枢纽。
据悉，该项目符合GSP质量标准，采用先进的信息技术、智能化物流设备和数字化管理手段，实现了药品的精准管理和全程可追溯，确保了药品流转的高效与安全。与传统物流不同，该中心专注于高门槛、高回报的医药物流领域，经营高净值药品，有望带来更稳定且丰厚的收益。
此外，在AI与
九州通作为中国最大的民营医药流通企业，拥有全国31个省会城市及110个地级市的141个高标准医药仓储物流设施，总建筑面积超430万平方米，冷库容量达11.51万立方米，稳居行业龙头地位。然而，重资产运营模式长期制约其扩张步伐。此次通过发行REITs，九州通将建筑面积17万平方米的智能化武汉物流中心证券化，成功回笼资金11.58亿元，不仅显著降低资产负债率，更推动公司向轻资产模式转型，实现存量资产盘活与增量业务扩张的良性循环。
政策与战略共振，锚定“三新两化”新范式
发行公募REITs为九州通持续推进的“三新两化”战略(新产品、新零售、新医疗、数字化和不动产证券化(REITs))注入了强劲的动力。公募REITs作为九州通重大转型战略之一，将实现公司向轻资产模式转型，同时为公司回笼大量权益性资金并用于未来的再投资，以价值经营推动价值创造，有助于优化公司的资本结构、盘活存量资产，从而推动公司经营业务持续稳定地发展。
九州通董事长刘长云表示，九州通医药REIT的成功上市，是政策东风、企业决心与资产禀赋共振的结果。“九州通成立40年来，一直专注于大健康领域，专注地干好一件事情。”刘长云表示，未来九州通仍将继续坚守大健康主业，围绕“三新两化”战略进一步加大投资力度，聚焦主业不断创新，努力打造新质生产力，坚持高质量发展之路，提升企业核心竞争力。
刘长云还强调，医药仓储物流基础设施公募REITs的发行，将助力九州通盘活医药仓储物流资产及配套设施，回笼权益性资金，促进公司主营业务的快速发展;同时，可显现公司持有优质医药物流仓储资产的公允价值，进而提升公司的市场价值，实现九州通和公募REITs“双上市”平台的协同共赢。
[责任编辑：梅费尔]
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